投资者们热衷于推测并购交易，最近最热门的话题之一当属百时美施贵宝公司（BMS）是否会被收购。主要的焦点放在辉瑞对BMS的收购。当然，辉瑞这则传言的来源在于其与阿斯利康和艾尔建的巨额交易落空。
但分析师现在认为，辉瑞可能正在考虑Biogen公司的神经科学重点，而不是瞄准BMS的免疫肿瘤业务。这将是一个有趣的选择。
Biogen公司是多发性硬化症（MS）市场的主导者。其治疗阿尔茨海默氏病的药物aducanumab比大多数治疗此病的药物更有希望，但即使是一种适度成功的阿尔茨海默病治疗药物也可能带来数十亿美元的收入。而今年早些时候，Biogen的Spinraza（nusinersen）被批准用于患有脊髓性肌萎缩症（SMA）的婴儿，虽然吸收速度有点慢，但其显示出加速缓解症状的迹象。
BMO Capital Markets的分析师Alex Arfaei在给投资者的一份报告中写道：“我们认为辉瑞公司在阿尔茨海默氏症方面不能站稳脚跟，因为其同行（如Biogen，默克，阿斯利康，礼来）在2019-2020年间都将进行关键性试验。回顾惠氏收购，阿尔茨海默氏病一直是辉瑞公司的优先考虑事项，该公司正在使用第一阶段的资产重新关注它。的确，阿尔茨海默氏症对于药物开发者来说是非常具有挑战性的，但是已有迹象显示出了重大进展。在我们看来，最大的进展是来自Biogen公司的aducanumab药物。我们相信，下一波针对阿尔茨海默症的试验成功可能性较高，因为它们处于疾病的早期阶段，有更好的患者选择。此外，辉瑞公司或许能够更有效地管理Biogen的神经学特许经营，并利用Lyrica的基础设施来取得显著的经营协同效应。Biogen的其余管线药物也是相辅相成的。辉瑞公司大可不需要Biogen公司，但辉瑞是否甘心在免疫肿瘤学和老年痴呆症方面落后于其他呢？正如其药物Ibrance所显示的，即使在大市场上，争当第一也有着重要的意义。”
Biogen的市值约为667.6亿美元，BMS的市值约为998亿美元。辉瑞公司可以收购任意一家，但没有一家是便宜的。
而辉瑞公司收购BMS的主要原因是：
1. 辉瑞的收入将受益。Jonathan Weber在9月份为Seeking Alpha撰写文章时提到：“辉瑞可以从含有一项顶线增长和一个强大的管线药物的收购项目中获益。”
2. 辉瑞公司负担得起收购。它有强大的现金流量和超过200亿美元的现金。
3. 它可以得到低利率债务。其债券交易量在2％到3％之间。
BMS的管线药物含有33种化合物，可用于多种适应症。主要的焦点在肿瘤上。
与任何一家的交易是否会发生？谁知道呢。也许与阿斯利康及艾尔建的交易不同，BMS和Biogen均为美国公司，BMS总部位于纽约市，Biogen总部位于马萨诸塞州的剑桥市。这意味这将是无税收倒置交易，而过去辉瑞公司是特别想要税收倒置，但这对美国政府是一个难以逾越的障碍。虽然可预测性通常不与本届政府有关，但在特朗普政府领导下这也并不意味什么。特朗普政府似乎不太可能阻碍辉瑞与Biogen或辉瑞与BMS之间的交易。
真正的问题在于辉瑞是否对此产生兴趣。（新浪医药编译/Bernardo）
文章、图片参考来源：Bristol-Myers Who? Why a Marriage Between Pfizer and Biogen Makes More Sense