作者：花石
5月30日，誉衡药业发布公告称，经董事会审议后决定终止收购上海瑾呈信息科技（集团）有限公司，并协商后签订《终止协议》收回2亿保证金。
据了解，2017年12月，誉衡药业同意收购弓静、樟树市亚新投资管理中心（有限合伙）持有的上海瑾呈信息科技（集团）有限公司70%股权。时隔半年，收购进程迟迟没有进展到最后终止，这一切来得并非毫无头绪。
在来自两票制等政策实施的压力下，经营业绩出现明显波动，使誉衡药业不得不升级转型。除了终止此次收购，公司还拟出售全资子公司上海华拓和西藏誉衡阳光医药有限责任公司、普德药业100%股权，逐步剥离部分与战略方向不匹配的传统制药业务，聚焦生物药、慢病领域和推广服务。
营业收入微增 净利润却大幅下降
根据誉衡药业2017年年报显示，公司在营业收入整体平稳增长1.95%的前提下，净利润下降比例却达56.79%，现金流量净额下降-37.36%。并不出色的业绩也导致了流动资金十分吃紧，经营投资的项目势必会收到影响。（如下图）
誉衡药业2017年财报
其中，公司四个季度营业收入分别为6.00亿元、6.65亿元、7.24亿元、10.53亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为1.21亿元、0.98亿元、0.68亿元、0.23亿元。四个季度的净利润下降确实明显。（如下图）
誉衡药业2017年季度报表
净利润与营业收入变动幅度的不匹配也引来了深交所的质疑。 2018 年 5 月 14 日，誉衡药业便收到深圳证券交易所下发的《关于对哈尔滨誉衡药业股份有限公司 2017 年年报的问询函》，其中包含收入利润不匹配、业务结构、市场费用增加等13个重要问题。
非“两票制”渠道库存难消化
5月30日，在发布《终止协议》的同一天，誉衡药业也同时发布了关于延期回复深圳证券交易所《2017年年报问询函》的公告。其中，“两票制”等政策实施成了影响公司利润的最大因素。
2017年，“两票制”政策陆续实施，目前全国（除港澳台）31个省市自治区已经全部出台了相关的实施方案。“两票制”指国家为优化药品购销秩序，压缩流通环节， 在全国所有省份陆续推行的“生产企业到流通企业开一次发票，流通企业到医疗 机构开一次发票”的医药流通体制，对公司生产经营影响较大。
据公告解释称，执行“两票制”的省份持续增加，公司自2017年第三季度开始消化非“两票制”的渠道库存，导致公司部分产品销量出现大幅下滑。但由于“两票制”取消了医药流通的中间环节，医药生产企业的出厂价及毛利率短期内会有较大幅上升，营业收入相对也略微增长。
值得注意的是，誉衡药业强调，导致净利润出现大幅下降的原因是公司业务转型升级，在进一步加大销售网络建设和学术推广方面的投入力度，销售费用率大幅增长。“报告期内，医药制药产品销售量同比下降32.92%，销售费用为10.65亿元，同比上升308.91%。”
战略转型 布局重点领域
“两票制”政策逐渐在各省市实施，誉衡药业业务重点也在发生转变。
目前，公司主要营业收入由过去代理品种的产品销售收入转变为代理品种的推广服务收入，如上市初的市场准入、专业的学术定位、推广策略制定、产品的市场推广以及终端的各项业务对接等。
财报显示，公司推广服务业务营业收入为1.17亿元，较上一年度增长382.01%。
除了主动消化渠道库存、加大学术推广投入外，誉衡药业还采取将商业渠道向国药控股、华润医药等大公司归拢和构建基层销售网络、实现业务下沉等战略措施，来顺利度过转型期。同时，在产品研发方面，进一步明确将生物药和慢病作为战略布局重点，集中资源加快生物药、慢病领域布局。
目前，受药品招标降价、医保控费、严控药占比等因素的影响，医药行业整体增速趋缓，随着“两票制”、营改增的推出及一致性评价的推进，医药企业也将会面临着更大的压力和挑战。誉衡药业只是大部分药企在“两票制”实施后战略转型的一个缩影，只有顺势而变，把握战略方向，或许才能在激烈的竞争中脱颖而出。
（资料来源：誉衡药业公告、财报）