作者： 刘子晨 李亚芳
· 医药行业的市值如果按照地域来划分会发生什么？企业数量和市值排名靠前的均为经济发达、民营经济活跃的“北上深”这样的城市。这些城市不仅拥有较好的经济基础，更重要的是，整个产业生态体系也发挥了较强的支撑作用，能够支持企业做大做强。另外值得关注的是像连云港、泰州、普宁、漳州、东阿这样的体量较小的城市，凭借一两只头雁，既是当地的主要纳税企业，也支撑起地方经济生态体系。
又到一年发榜时。近日，东方财富Choice数据发布了中国上市公司市值500强榜单，其中，42家医药类企业名列其中。
E药经理人通过梳理近300家医药类上市公司的注册所在地，发现江苏连云港不仅有恒瑞（市值1943亿）、正大天晴（系香港上市公司中国生物制药（市值859亿）的主要资产）、康缘药业（市值82亿）等等，还有尚未上市的大鳄江苏豪森等等，超越“北上深”，是整个市值版图中的隐形冠军。
排在首位的，仍然是恒瑞医药当仁不让，以1943亿元的总市值收官2017年股市，相较于2016年，恒瑞医药的市值在一年时间里翻了将近一番，同比增长达到81.92%。而市值攀升速度最快的冠军，不是恒瑞，而花落在纳斯达克上市的百济神州，以318.24%的增幅、291亿人民币的市值傲立群首。
数据来源：东方财富网，下同
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三大梯队已划分明确
如果按市值来进行划分，中国医药企业的三个梯队已经基本明确。
第一梯队，即市值在1000亿元以上的龙头企业，以恒瑞医药为首，康美药业、复星医药、云南白药也早已是千亿市值俱乐部的常客。
常言道：铁打的营盘流水的兵，其实千亿市值俱乐部同样如此，即便是突击冲到这一阵营，能否持续保持地位也是一个不小的考验。2017年11月14日，备受关注的华大基因便首次突破千亿市值，达到1028亿的高峰，但随后便进入震荡期，截至此次统计结束，其市值已经跌入800亿区间，为832亿。上海莱士同样如此，以血制品为主营业务并依靠并购迅速崛起的上海莱士在相当长的一段时间内都徘徊在千亿市值边缘，但随着换股重组的争议以及进入2017年以来业绩大幅下滑的质疑，上海莱士最终还是迭出了千亿市值阵营，相较于2016年底1147亿的市值，2017年底上海莱士市值跌了13.95%，为987亿元。
一直保持在龙头的则是恒瑞医药。11月3日，按照当天收盘价计算，恒瑞医药市值达到2026.7亿元，这是中国医药历史上首次有企业突破2000亿元市值大关。业界一片沸腾声音的同时，其实也并未对此时感觉到有太大意外，毕竟作为少有的集创新性、国际化、仿制药集中度提升三大逻辑于一体的医药企业，无论是产品线、研发能力、现金流都脱颖而出，成为资本市场热捧的明星也就并不奇怪。
康美药业则是在2017年5月19日正式突破千亿市值，也成为了A股医药企业中第三个破千亿市值的企业。而之所以如此，是因为作为细分领域龙头，康美药业已在上下游掌握了足够的话语权，不管是上游的中药材、中药饮片，还是中游的销售流通，或是后端的医院药房，康美药业都早已做好布局。
随后不久，6月13日，云南白药也以1010.68亿的市值正式迈入千亿俱乐部，而此时，距离备受关注的云南白药混改大戏宣告收尾刚刚过去不久。新华都的高调入驻，以及江苏鱼跃的巨资参与，都使得这家早在1993年便改制上市的国资背景企业焕发出了新的活力。而其自身的雄厚实力底蕴，也使得其市值超千亿是一个大概率事件。
而复星医药则是完全的新入局者，也是迅速爆发的一家公司。2016年底，复星医药的市值才仅为550亿元，而到了2017年底，其几乎实现了一倍的增长，达到了1110亿元。而在过去这一年时间里，复星医药确实也是动作不断：收购印度仿制药企业Gland终于有了实质进展，与CAR-T公司Kite成立复星凯特开始CAR-T产品在中国的产业化征程……这家以投资为主要特色的公司正在奋起直追。
第二梯队，则是市值在500亿至1000亿之间的企业。在此次榜单中，位于这一范围区间的共有九家，其中既有老牌主要生产企业白云山、中国生物制药等，也有新近爆发的明星公司华大基因，也有类似于国药、上药等医药流通巨头。
可以说，这些公司正是当今中国医药企业发展的中流砥柱，下一个千亿市值公司很有可能从其中诞生。其实如上文所讲，上海莱士与华大基因也都是曾冲顶千亿市值的公司，而中国生物制药2017年市值同比增长超过100%，达到了137.22%，也足见发展势头。
第三梯队，则是250亿至500亿区间的企业。此次，贝达药业以254亿元的市值在全产业公司500强排名中名列第499名，也正因此254亿也就成为了医药企业入围市值500强的最低门槛。
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医药市值版图盘点
从地域上来看，上榜企业区域分布排名最靠前的，仍然是“北上广”。其中广东最多，为六家（华大基因、丽珠集团、白云山、康美药业、国药一致、华润三九）；上海五家（复星医药、上海医药、国药控股、美年健康），北京四家（百济神州、乐普医疗、中国医药、同仁堂）。
固然，超大城市的优势就不必赘述，政策、人才、交通等各方面原因，对药企的选择起了重要的影响。但同其他行业不同的是，医药企业分布还真并不完全遵循这个规律，一些城市反而能孵化出大公司。市值过千亿的四家企业中，除了复星医药位于上海之外，其他几家总部所在都不是大城市，如恒瑞位于江苏连云港，同样在连云港的还包括一众知名药企如江苏豪森、正大天晴等；康美药业的总部则位于广东普宁，但如今其业务范围与办事机构也是遍布全国；云南白药作为老牌国企，则位于云南昆明，但同样没影响其厚积薄发。
除此之外，个别地区也衍生出了一系列独具特色的制药企业，如位于福建漳州的片仔癀，其2017年市值为381亿元，增长比例为38.02%。在过去几年的时间中，受原材料紧张的影响，片仔癀产品的价格也一路飞涨。价格同样飞涨的还有东阿阿胶，其位于山东省聊城市东阿县，作为一个发源于小县城的企业，2017年其市值则达到了394亿元，增幅为11.88%。
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最高市值涨幅：318.24%！
2017年，市值涨幅最高的，是纳斯达克上市的中国创新药企：百济神州。2017年，其总市值为人民币291亿元，同比增长318.24%。
究其原因，市值高涨与2017年百济神州利好消息不断有关。2017年9月，百济神州在北京正式启动与世界知名生物医药公司新基公司在肿瘤领域的全球战略性合作，此次合作涉及资金额达13.93亿美元，创下国内药企单品种权益转让的新纪录。同时，百济神州在中国苏州落成了其首个药物生产基地，已经启动投产了的小分子药物有两种：BGB-3111和BGB-290，分别用于淋巴瘤和实体瘤。2017年百济神州完成了从研发向生产、市场的跳跃，成为一个全产业链制药企业。
值得注意的是，作为近两年内赴美上市的中概股，百济神州的市值飞涨证明了一件事情，即中国创新药企业在国际市场上已逐渐得到认可。追随百济神州的步伐，2017年再鼎医药也已成功赴美上市，而近期华领医药、信达生物等也都纷纷传出拟IPO的消息，可以预见的是，未来几年内中国新药研发公司将在国际主流市场上发出更多的声音。
对于中国生物制药来说，2017年也是值得庆贺的一年，与去年同期相比，增长达到137.22%。中国生物制药旗下所有板块的产品，销售额几乎全过亿。其净利润超额上涨的同时，管理费用控制也较好。2017年中国生物制药前期研发投入也开花结果，第三季度获得生产批件2件、临床批件5件、新申报临床12件及申报生产6件；替诺福韦有望在2018年初获批乙肝适应症；创新生物药TQB2450注射液(抗PD-L1单克隆抗体)极有可能在年内获得CFDA批准开展临床试验；安罗替尼、来那度胺、苯达莫司汀、吉非替尼这4个品种，最快也将在2018年得到CFDA批准；阿哌沙班、沙美特罗替卡松粉吸入剂和注射用重组人凝血因子Ⅷ着3个招标品种有望2019年获批。
新和成也是收获满满，与去年同期相比，增长了125.39%。判断其营业收入增加主要来源为蛋氨酸投产及香精香料价格上涨，带来巨大业绩弹性，四季度单季净利润5.42～9.03亿元。同时首期5万吨蛋氨酸项目3季度已经达产，公司蛋氨酸二期10万吨产能已开工建设，预计2019年6～7月投产，2021年三期15万吨产能投产，将成为全球前四大蛋氨酸企业。
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最惨烈市值缩水：46.63%
但同样，几家欢喜几家愁。尽管42家上榜企业中绝大多数都首先了市值的增长，但2017年还是共计有7家医药企业市值缩水。其中，尤其以步长制药跌幅最为严重，达到了46.63%。
要知道，在2016年12月30日收盘时，步长制药股价为95.3元/股，总市值达到650亿元，而一年之后，步长制药的股价则降低至了50元区间，一年之间市值缩水超过300亿元，且股价破发。而之所以如此，与其在产品布局上本身蕴藏着的巨大风险不无关系，众所周知，步长长期依赖其三大核心产品（脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液）维持业绩，其市场推广以及高额学术推广费用也备受争议，在当下各地对于辅助用药纷纷加强监控的情况下，其市场表现确实处于一个比较尴尬的境地。
而另一家明星公司贝达药业的市值滑落则同样引人注目。当年凭着一个爆款药品成功在A股上市引来无数投资人关注，但相较于2016年的近300亿市值，目前贝达也缩水14.24%至254亿元，究其原因，同样也是由于这一个爆款药品。由于埃克替尼几乎为贝达药业贡献了100%的收入，一品独大的情况十分明显，对单一产品过度依赖所蕴藏的风险极易爆发。也正因此贝达药业目前也已加大了研发力度以及并购的动作。